La levée de fonds est une étape cruciale pour une startup qui souhaite accélérer son développement. L’un des éléments stratégiques de cette opération est la définition du ticket d’entrée, c’est-à-dire le montant minimum qu’un investisseur doit injecter pour participer au financement. Ce choix influence directement la structuration du tour de table, l’attractivité de l’opération et la gouvernance future de l’entreprise. Alors, comment fixer un ticket d’entrée pertinent ? Quels critères prendre en compte et quels pièges éviter ? Décryptage.

Le ticket d’entrée est le seuil minimal d’investissement fixé par une startup pour intégrer un tour de financement. Son objectif est double :

• Optimiser la structure du tour de table en limitant le nombre d’investisseurs pour éviter une dilution excessive et simplifier la prise de décisions.
• Attirer le bon type d’investisseurs, ceux qui apportent non seulement des fonds, mais aussi des compétences, un réseau et un accompagnement stratégique.

Un ticket d’entrée trop bas peut amener une fragmentation de l’actionnariat, rendant la gestion plus complexe. À l’inverse, un seuil trop élevé risque d’écarter des business angels ou des investisseurs potentiels qui auraient pu jouer un rôle clé dans le développement de l’entreprise.

Déterminez vos besoins de financement et votre valorisation

Avant même de fixer un ticket d’entrée, une startup doit répondre à deux questions fondamentales :

• Quel montant souhaite-t-elle lever ?
• Quelle est sa valorisation actuelle ?

Exemple concret

Imaginons une startup qui souhaite lever 500 000 euros et dont la valorisation pré-money (avant l’investissement) est estimée à 2 millions d’euros. Si elle veut éviter d’avoir trop d’investisseurs minoritaires et privilégier un tour de table resserré, elle peut fixer un ticket d’entrée de 50 000 euros (soit 10 % du montant total levé).

Dans un autre cas, une startup valorisée à 10 millions d’euros qui lève 3 millions d’euros pourra fixer son ticket d’entrée à 200 000 ou 300 000 euros pour attirer des investisseurs institutionnels, plutôt que des business angels. Il est essentiel de trouver un équilibre : le ticket doit être accessible aux investisseurs cibles tout en assurant une structuration cohérente du capital.

Identifiez votre type d’investisseurs et ajustez le ticket d’entrée

Le ticket d’entrée dépend aussi du profil des investisseurs que la startup souhaite attirer.

Les business angels

Les business angels, souvent des entrepreneurs expérimentés, investissent généralement entre 10 000 et 100 000 euros chacun. Si une startup souhaite lever 500 000 euros avec un pool de business angels, elle peut fixer un ticket minimum de 25 000 euros pour ne pas multiplier les petits investisseurs.

Les fonds de capital-risque (VCs)

Les fonds d’investissement ont des exigences différentes. Ils investissent rarement en dessous de 500 000 euros à 1 million d’euros, notamment pour des startups en phase de croissance (séries A et B). Un ticket trop bas risque donc de ne pas être attractif pour eux.

Les investisseurs stratégiques

Certains grands groupes ou entreprises investissent dans des startups pour des raisons stratégiques. Leur ticket d’entrée peut être plus élevé si l’investissement leur permet d’accéder à une innovation clé ou à un nouveau marché.

Trouvez le bon équilibre entre dilution et gouvernance

Fixer un ticket d’entrée impacte aussi la gouvernance de l’entreprise. Trop de petits investisseurs peuvent compliquer la prise de décisions stratégiques et ralentir la gestion.

Exemple :
Une startup qui lève 1 million d’euros avec un ticket minimum de 10 000 euros pourrait se retrouver avec 100 investisseurs, chacun ayant une part minime du capital. Cela peut entraîner des difficultés dans les prises de décision et compliquer les futures levées de fonds.

À l’inverse, une startup qui fixe un ticket d’entrée à 200 000 euros aura un tour de table plus resserré avec 5 à 6 investisseurs clés, rendant la gouvernance plus agile.

Il est aussi  important de ne pas fixer un ticket d’entrée de manière rigide. Une startup peut adapter ce montant en fonction des opportunités et des profils d’investisseurs rencontrés.

• Un investisseur stratégique qui peut apporter un avantage concurrentiel peut être intégré au tour de table même avec un ticket plus bas.
• Un investisseur institutionnel souhaitera peut-être un ticket plus élevé et une part plus importante dans le capital.

L’essentiel est d’assurer un équilibre entre le besoin de financement, la qualité des investisseurs et la cohérence du tour de table.

Définir donc  un ticket d’entrée pour une levée de fonds ne repose pas sur une formule unique, mais sur une analyse fine du montant recherché, de la valorisation de l’entreprise, des profils d’investisseurs et des objectifs de gouvernance.

Un bon ticket d’entrée permet non seulement d’optimiser la structuration du capital, mais aussi d’attirer les investisseurs les plus pertinents pour accompagner la croissance de la startup. Dans un écosystème de plus en plus concurrentiel, bien préparer cette étape peut faire toute la différence entre une levée de fonds réussie et un tour de table difficile à gérer.